利多因素脆弱 豆类随时展开调整
发布日期：2008-5-20 9:35:15
上周周连豆大幅增仓上涨，尤其a0901合约表现强劲，全周上涨280点，增仓7.7万手，与a0809合约差价有所缩减。在USDA公布的月度供需报告之后，外盘大豆大幅上涨，连豆跟随，a0901和y0809周一以涨停报收。但本周后半段豆类品种之间和合约之间走势分化，植物油在菜籽油的拖累下走势较弱，豆粕偏强。
usda的报告表明新一年度美国大豆期末库存虽然增加，但幅度并不是很大，对美盘大豆起到不小的支撑作用，但由于未来不确定性还是相当大，所此报告没能持续影响盘面。
当前美盘豆类关注较多主要是阿根廷罢工、大豆玉米产区的天气和播种进度、外部市场美元原油的走势、中国需求等。
阿根廷罢工因素一直被市场当作短期利多来炒作，时而传言罢工继续，时而传言罢工缓和农民可能和政府达成和解，大豆盘面也就随着罢工情况起伏。我们曾指出阿根廷大豆的供需结构，阿根廷07/08年度生产4700万吨大豆，出口700万吨，其余用于本国压榨，由于该国人口很少，国内消费能力非常有限，大部分大豆制品不是本国消费，仍是出口，该国每年出口近3000万吨豆粕，出口超过600万吨的豆油。而且实际上，罢工是该国农民为了争取更多的出口，从这点看，罢工其实是一个利空因素。所以阿根廷罢工问题仅仅是一个对盘面的短期支撑，一旦罢工结束，美豆将面临巨大的抛压，这点从周四的走势就可以看出，仅仅因为罢工缓和的传言，大豆就几近跌停，说明涨势并不牢固，看涨心理很脆弱。
当前美国玉米大豆播种进度都远远落后于正常水平，继续关注美天气对大豆玉米播种进度的影响以及可能存在的对单产的潜在威胁。如果大豆播种进度太慢，豆类生长期受到限制，单场将受到影响。
外部市场原油价格继续飙涨，很好的支撑着包括豆类在内的所有油料油脂。现在市场一直在关注原油价格的泡沫，因为基本面上找不到支撑原油价格在如此高价位维持的理由。实际上阳光下没有新鲜的东西，期权逼空完成后，原油泡沫很可能破裂，这必将牵连多数商品的走势。
海关总署周一公布的初步数据显示，中国4月进口239万吨大豆，同比下滑9.8%。中国1-4月大豆进口为1017万吨，同比增长21.5%。另据海关总署信息，中国4月进口91万吨植物油，同比增加32%，其中进口豆油300,000吨，同比增长40.5%，中国1-4月进口102万吨豆油，同比增长28.3%。中国1--4月进口292万吨植物油，同比增加15.3%。
国际海运费继续上涨，自一月底海运费触底上涨以来，已经上涨了63%，在此期间仅海运费一项令我国进口美国大豆增加成本约390元/吨。
当前豆类市场的利多因素一是原油价格二是南美阿根廷罢工，而我们判断原油价格很快将泡沫破裂，阿根廷罢工也不可能无限期持续下去，若没有天气利多因素发展起来，豆类价格将面临超过20%幅度的下跌。技术上，4月1日见底到目前的上涨行情定义为反弹行情，这一个半月的上涨并不是新牛市的开始，若在目前这个位置追高很可能陷入一个巨大的多头陷阱，若大豆豆粕自上周高点转为下跌，后市应有20%的下跌空间，如果基本面有重大变化，或者美豆0807合约升破1400，我们将改变看法。M0809和a0809在前期历史高点位置是重要阻力位，多空重仓对峙的a0901重要阻力位为4630一带。预计a0809开盘5470，a0901开盘4525，m0809开盘3625，日线收阴概率较高。
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